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毛利率不敷同业均值 净资产收入率下滑!君亭酒店创业板IPO待考
发布时间: 2021-01-10 来源:未知 点击次数:

  君亭酒店近年综相符毛利率总体呈下滑趋势,且均不高于40%,这一程度矮于走业综相符毛利率30—40个百分点

  《投资时报》钻研员 吕贡

  陪同着消耗升级,“中端酒店”这一切念敏捷在酒店走业走红。如华住集团旗下的中端品牌全季酒店,日前开店周围已突破千家,成为继锦江集团旗下维也纳酒店之后,第二个店面破千的中端酒店品牌。

  而另一片面品牌也开启了IPO之路。这样前就拟登陆资本市场的浙江君亭酒店管理股份有限公司(下称君亭酒店),2020年冒着受疫情影响能够被矮估的风险不息根据原计划上市募资。此次IPO,君亭酒店拟召募3.44亿元资金通盘投向中高端酒店设计开发项现在和综相符管理平台建设项现在,前者投入占比高达94.07%。

  《投资时报》钻研员查阅君亭酒店招股书仔细到,2017年至2019年及2020年1—9月(下称通知期),其经业务绩总体处于稳步添长态势。但进入2020年,该公司业绩展现清晰下滑。并且,该公司同期毛利率矮于同走业公司平均程度,净资产收入率也在逐年下滑。有分析人士认为,若不转折现在业务荟萃于某一区域的情况,其异日业绩涨势或将乏力。

  毛利率矮同业均值

  2007岁始,吴启元以业内崭新的精选服务模式竖立了君亭酒店品牌,主要从事中高端精选服务连锁酒店的运营及管理。自成立以来,该公司以长三角城市群为中间发展区域,并逐步向全国周围重点城市拓展。

  通过十众年的发展,截至招股表明书签定日,君亭酒店已开业40家酒店,签约待开业酒店20家。在已开业的酒店中,直营酒店达16家、相符资酒店1家、以及受托管理酒店23家。

  《投资时报》钻研员查阅君亭酒店递交的招股书新闻仔细到,2017年至2019年,该公司总体业绩处于添长态势。其中,业务收入别离为3.22亿元、3.41亿、3.82亿元;净利润别离为0.59亿元、0.56亿元和0.73亿元。

  然而,进入2020年,君亭酒店的经营状况展现下滑,前三季度仅实现营收1.68亿元,不敷上一年的一半;净利润也矮至0.16亿元,仅相等于2019年的21.28%。对此,君亭酒店在招股书中注释称,主要系新冠肺热疫情影响,酒店止宿需求削减,公司2020年以来的盈余状况受到必定冲击。

  与此同时《投资时报》钻研员还发现,君亭酒店的综相符毛利率总体呈下滑趋势,通知期内别离为37.87%、34.94%、34.86%和21.18%。在招股书中,该公司将下滑因为同样归结为疫情影响。不过在疫情发生之前,其综相符毛利率已经矮于同走业可比上市公司的平均程度。

  据招股书数据吐露,2017年—2019年,走业综相符毛利率平均程度别离为70.35%、70.04%和70.96%。能够望到,君亭酒店的综相符毛利率远矮于同走平均程度30—40个百分点,更矮于锦江酒店(走情600754,诊股)、始旅酒店(走情600258,诊股)等同业企业。对此,君亭酒店外示,主要因为主业务务成本核算的内容差别所致。差别于锦江酒店和始旅酒店将酒店房屋租赁费、酒店装修待摊费用支出开支、客房服务人员工资等主要支出开支计入出售费用,公司是将上述支出开支通盘计入业务成本。所以,公司的酒店营奏效本占收入比重远超上述两家公司。

  但《投资时报》钻研员进一步梳理数据发现,若将上述迥异考虑在内,以每家公司营收减去业务成本和出售费用后的余额计算毛利率,君亭酒店2019年的毛利率则由2017年的32.47%滑至29.14%,仍略矮于同走业平均程度。

  能够望到,占收入比重过高的业务成本和出售费用也许才是造成君亭酒店毛利率较矮、下滑的中间因为。数据吐露,2017年—2019年该公司业务成本和出售费用相符计占收入的比重别离达67.53%、70.33%和70.86%,总体呈添长态势。

  君亭酒店近三年及一期总体盈余情况

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  数据来源:公司招股书

  业务荟萃于长三角

  成立之初,君亭酒店凭借长三角地区将业务逐步向全国拓展,然而发展至今,该公司的中间业务,即已开业的酒店服务区域仍主要荟萃在长三角城市群,稀奇是浙江省。

  据招股书数据吐露,通知期内君亭酒店在浙江省的业务收入别离为1.64亿元、1.68亿元、1.81亿元和0.84亿元,逐年递添,且占同期营收的比重均踯躅在50%旁边,别离高至51.02%、49.15%、47.41%和49.76%。

  同时,固然君亭酒店现在的业绩处于稳添盈余态势,但其通知期内的净资产收入率却呈下滑趋势,别离为51.82%、32.51%、30.58%和6.75%。永远下去,或将对公司的业绩造成不幸影响。

  在招股书中,君亭酒店称此次召募资金到位后,公司归属于公司清淡股股东的净资产将大幅上升。然而,该公司仍存在因利润程度在一准时期内无法与净资产同步添长而导致的净资产收入率摊薄风险。

  还必要仔细的是,君亭酒店曾为在创业板上市修整了以前3年的财报数据。据悉,早在2016年3月,该公司就公开在新三板挂牌转让。三年后正式挑交了创业板上市申请,随后便立即宣布更正2016年—2018年新三板吐露的三年年报中众处数据,其中一项数值为7500万元的债务就此消逝。

  对此,君亭酒店曾注释称,公司于2016年从中国招商银走(走情600036,诊股)借入7500万元借款,并于以前璧还。而在统计2017年借款的收支时,误将上述借款的收支一并统计在内,导致2017年以前借款收支统计数占有误,故对其进走舛讹更正。